GÜNDEM

2018 zor bir yıl olabilir!!

Author

2018 zor bir yıl olabilir!! Bunun için birkaç sebep sayabiliriz. Öncelikle, FED'in faiz artışı ve bilanço küçültme harekatı. İkinci sebep Hazine'nin aşırı borçlanması. Üçüncüsüyse, yüksek seyreden enflasyon.

FED ile başlayalım. Bu yıl FED'in bir defa daha faiz artırması bekleniyor. 2018'de de bu yıla benzer şekilde 3 artış yapılacak gibi. Ama 2018'in ayrı bir özelliği daha var. Faiz artışının yanı sıra kabaca 200 milyar Dolar değerinde bilanço küçültme operasyonu da yapılacağı söyleniyor.

Burayı dikkatle takip edin. Reuters'in haberine göre IIF bilanço küçültmenin olası etkileri hakkında detaylı bir çalışma yapmış. Buna göre 200 milyar Dolar değerindeki küçülme, gelişmekte olan ülke ekonomilerindeki sıcak paranın 20 milyar Dolarını geri çağırabilir. Yapılan çalışmaya göre; bu geri dönüş %0,75 faiz artışına denk bir hamle diyebiliriz. Yani üç faiz artışı gibi bir şey… Eğer 2018'de üç faiz artışı yapılırsa, bilanço küçültmenin de etkisi ile 6 faiz artışı etkisi yapacaktır. Şu dönemde birileri "Gelecek yıl FED 6 faiz artışı yapacak" derse, Doları tutmak mümkün olmaz. Yani demek istediğim şu; bilanço küçültme işlemi başlarsa Dolar'da da ralli başlayabilir.

2018 zor bir yıl olabilir!!

Foto: https://www.firestock.ru/muzhchina-s-denezhnyim-komom-man-with-cash-lump/

Gelelim Hazine'nin borçlanma sevdasına. Hazine, tüketimi ve yatırımı pompalamak için mali genişleme yapıyor. Yani vergi indirimi ya da teşviklerle para akıtıyor. Bu para akışı da enflasyonu yükseltiyor. Merkez Bankası da Hazine'nin yarattığı bu enflasyon dalgasını kontrol altına alabilmek için sıkı para politikası adı altında fonlama maliyetlerini yani faizleri yükseltiyor.

Merkez Bankası son üç Enflasyon Raporu içeriğinde, 2017 yılı enflasyon tahminini yukarı çıkardı. 2018 yılını ise, %6,4'te sabitledi. Bu açıklamanın mantıklı olmadığı aşikar. 2017 yılı enflasyon tahmini sürekli yükseltilirken 2018'i sabit tutmak pek doğru görünmüyor. Hele ki, önümüzdeki yıl FED'in hamlesinden dolayı Dolar'da ralli beklentisi var iken…

Özetle, FED dediğini yapıp, 2018'de hem bilanço küçültür hem de faiz artırırsa, Dolar yükselebilir. Böyle bir halde Merkez Bankası fonlama maliyetini düşürmeyebilir, düşürmez! Aynı dönemde Hazine'de bu yılki borçlanma performansına devam ederse, yani harcamalarında soluk kesmezse 2018 çok zor bir yıl olabilir.