IŞ & EKONOMI

Geç likidite tiryakisi oluyoruz

Author

Merkez Bankası bugünde (13.03.2017) gecelik repo yoluyla fonlama yapmayacak. Geçen hafta başlayan bu alışkanlık kalıcı olacağa benziyor. Daha önce de yazdığımız gibi gecelik repo fonlamasının kesilmesi; bankaları geç likidite penceresine iterek faizleri yukarı çekmenin örtülü bir yoludur. Merkez Bankasının "faizleri artırdım" demeden yükseltmek olan bu yöntemin tiryakisi oldu.

Merkez Bankasının tiryakisi olduğu bu katı politikasının geçen haftaya kadar tek bir sebebi vardı; FED'in faiz artırım kararı verecek olması. Piyasalar FED'in bu ay (Mart) içinde faiz artırımı yapacağının %80'in üzerinde bir olasılık olduğunu söylüyorlar. Bu yıl FED'in 3 kere 25 baz puan artış yapması bekleniyor. Hatta piyasalar bu ihtimali satın aldı da diyebiliriz.

İkinci sebep ise, Avrupa'da referandum mitingleri sebebiyle yaşanan gerginlik. Avrupa, ülkemizin en büyük ticari ortağıdır. Hem doğrudan yabancı yatırımları bakımından hem de dış ticaret. Dikkat ettiyseniz, sadece Hollanda olarak tekilleştirmiyorum. Çünkü günün sonunda Hollanda bir birlik üyesidir; Avrupa Birliği!! Dolayısıyla meseleye daha derin bakmak gerekir.

Bu tip gerginlikler Türkiye gibi cari açık veren bir ülkedeki risk primini artırır. Eğer bir ülkenin risk primi yüksekse, yani dövizin yukarı çıkma olasılığı fazla ise, o ülkeye döviz girişi azalır… Çünkü ülkeye 200USD ile yatırım yapmak üzere gelen yabancı, parasını TL'na çevirir. Daha sonra kur yükselirse, 200USD'den daha az bir değer ile ülkesine dönebilir. İşte bu sebeple Dolar girişi azalır, dolayısıyla Dolar yukarı çıkabilir. Yukarıda yazdığımız gibi Merkez Bankası bu ihtimali öngörerek tedbir alıyor ama…

Unutmamalıyız ki; Merkez Bankasının kucağında FED dışında yeni bir problem daha var; siyasi gerginlikler. Artık Merkez Bankasının gecelik repo fonlamasını kesmesi yeterli olmayabilir. Eğer Merkez Bankası da bu görüşte ise, bu hafta Geç Likidite Penceresi faiz oranını %11'den %12 hatta %12,5'e yükseltebilir. Hiç ihtimal vermiyorum fakat politika faizini artırırsa daha etkili olacaktır. #Dolar #faiz


Geç likidite tiryakisi oluyoruz