IŞ & EKONOMI

Para Politikası Toplantısının özetini yazdım

Author

Merkez Bankası Para Politikası Kurulu (PPK) toplantı özeti yayınlandı. Yaklaşık 6 sayfalık özet raporun özeti neymiş bakalım.

Rapor, Dolar'daki oynamaların enflasyon ve büyüme hedeflerine sert bir darbe vurduğunu anlatmaya çalışıyor. Her ne kadar bu yorumdan sonra söylenecek fazla bir şey yok olmasa dahi biz devam edelim. Anlaşılan o ki, Dolar'ın öyle ya da böyle sabitlenmesi lazım. Çünkü Dolar enflasyon olumsuz etkiliyor. PPK'da bu sebeple sıkılaştırmadan vazgeçemiyor.

Raporun en önemli konulardan biri gıda enflasyonundaki yükselişin genel enflasyonu olumsuz etkilemesi. Düşen petrol fiyatlarına rağmen çekirdek enflasyondaki yükseliş iyi haber değil. Hemen belirtelim ki; çekirdek enflasyon fiyatlardaki geçici etkilerin kaldırılması amacıyla enerji, alkollü içkiler ve tütün gibi ürünlerden arındırılmış enflasyon verisidir. Yani özel kapsamlı TÜFE göstergesindeki H - I kalemleridir denebilir.

Gıda ve içecek sadece bir önceki aya kıyasla bile %1,93, geçen seneye göre %12,93 yükselmiş. Dolar'daki yükselme eğiliminden dolayı 2017 ve 2018 yılsonu enflasyon tahminleri 2017 Ocak Enflasyon Raporu’na göre sırasıyla 0,5 puan ve 0,4 puan yukarı yönlü güncellenmiş. Yani enflasyonun 2017 yılsonunda %8,5, 2018 sonundaysa %6,4 olacağı tahmin ediliyor. Yalnız bu beklentinin piyasaya göre hale düşük olduğunu belirtmeden geçemeyeceğim.

2017'de işlenmemiş gıdadan gelen baz etkisi ve döviz kurunun gecikmeli etkisiyle enflasyonun Nisan-Mayıs aylarında en yüksek seviyeye ulaşması bekleniyor. Eğer petrolde ya da Dolar'da sert bir yükseliş olmaz ise, takip eden aylarda azalacağı yönünde kuvvetli beklentiler var. Geç Likidite Penceresi (GLP) borç verme oranının %11,75'ten, %12,25'e yükseltilmesinin ana sebebi de Nisan'da yaşanacak bozulma deniyor. Enflasyon iyileşene kadar sıkılaştırmaya devam edilecek.

Ekonomik büyümeye gelince; TÜİK'in 2016'nın ilk üç çeyreği için yaptığı yukarı yönlü güncelleme büyüme oranını beklenen seviyenin üstüne attı ama yine de geçmiş yıllar ortalamasının altında. 2016 yılı son çeyreğindeki büyümenin yurt içindeki talepten kaynaklandığı aşikâr. Otomobildeki vergi ayarlaması, özel tüketime yönelik finansal destekler iç talebi artırdı. 2017'nin ilk çeyreği için muhteşem veriler beklenmiyor.

Sebebi basit; Doların ve enflasyonun yükselişi yatırımları teşvik etmiyor ama vergi teşvikleri beyaz eşya ve mobilya sektörlerinde talebi artırdı. Görünen o ki, büyümenin güçlü tarafı yine yurtiçi tüketim olacak.

Para politikası; FED'in girdiği sıkılaştırma döngüsünün hızı, gelişmekte olan ülkelere yönelen portföy akımlarına bağlı olarak ilerleyecektir. Ancak, gelişmiş ülkelerdeki tahvil getirilerindeki yavaşlama ile paranın yönü gelişmekte olan piyasalara kaymış görünüyor. #MerkezBankası #PPK

Foto: www.hurriyet.com.tr


Para Politikası Toplantısının özetini yazdım